SK하이닉스를 바라보는 증권가의 시선이 극명하게 갈리고 있습니다.

한 증권사는 185만 원을, 다른 증권사는 420만 원을 목표주가로 제시했습니다.

같은 기업을 분석했는데도 전망 차이가 235만 원이나 벌어진 것입니다.

도대체 무엇이 이렇게 다른 평가를 만들었을까요.

보수론 "지금 기대가 너무 앞서갔다"

가장 보수적인 전망을 내놓은 곳은 BNK투자증권입니다.

BNK투자증권은 목표주가 185만 원과 투자의견 '보유(Hold)'를 유지했습니다.

이는 9일 종가인 218만6000원보다 낮은 수준으로, 시장에서는 사실상 신중한 접근을 권한 의견으로 받아들이고 있습니다.

AI 서버용 D램과 기업용 SSD 수요는 여전히 탄탄하지만, AI 데이터센터 기업들의 공격적인 투자 속도가 앞으로는 조절될 가능성이 있다는 점을 우려했습니다.

또 미국주식예탁증서(ADR) 상장 역시 투자 접근성은 높일 수 있지만 기업가치를 크게 바꿀 변수는 아니라고 평가했습니다.

강세론 "AI 시대는 이제 시작"

반대로 KB증권은 420만 원의 목표주가와 매수 의견을 유지했습니다.

현재 주가와 비교하면 90% 이상 상승 여력이 있다는 분석입니다.

KB증권은 AI 메모리 수요 확대와 HBM 시장 성장 가능성을 가장 큰 이유로 꼽았습니다.

여기에 ADR 상장을 계기로 해외 투자자들의 참여가 늘어나면 기업가치가 다시 평가받을 수 있다고 전망했습니다.

특히 TSMC처럼 글로벌 투자자 저변이 확대될 가능성에도 주목했습니다.

대부분은 400만 원 안팎 제시

눈길을 끄는 점은 BNK투자증권을 제외한 다수의 증권사가 비교적 높은 목표주가를 유지하고 있다는 것입니다.

최저와 최고 목표주가 차이는 235만 원에 달합니다.

결국 AI 투자를 어떻게 보느냐의 차이

증권사들의 전망이 갈리는 이유는 단순하지 않습니다.

핵심은 AI 투자 사이클이 앞으로도 이어질 것인가에 대한 판단입니다.

긍정적으로 보는 곳은 AI 데이터센터 확대와 HBM 수요 증가가 계속될 것으로 예상합니다.

반면 신중한 시각은 현재 시장의 기대가 이미 주가에 상당 부분 반영됐고, AI 인프라 투자도 속도 조절에 들어갈 가능성을 우려합니다.

같은 데이터를 보고도 미래를 다르게 해석하면서 목표주가도 크게 벌어진 것입니다.

투자자들이 앞으로 체크해야 할 포인트

SK하이닉스는 AI 반도체 대표주인 만큼 앞으로도 작은 변수 하나에 주가가 크게 움직일 수 있습니다.

시장에서는 특히 ▲AI 데이터센터 투자 확대 여부 ▲HBM 가격과 수요 ▲실적 성장세 ▲ADR 상장 이후 해외 투자자들의 반응을 핵심 변수로 보고 있습니다.

이번처럼 증권사들의 전망이 크게 엇갈린다는 것은 그만큼 AI 반도체 시장이 중요한 변곡점에 서 있다는 의미이기도 합니다.

앞으로 어떤 전망이 현실이 될지는 실적과 글로벌 AI 투자 흐름이 답을 보여줄 것으로 보입니다.